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出品｜達摩財經

上市險企首份2026年半年度業績預告出爐。

7月13日，淨利新華保險（01336.HK）發布業績預增公告表示，超億開雲手機網頁登錄入口2026年上半年公司歸母淨利潤預計實現207.19億元至236.78億元，新華較上年同期預計增加59.20億元至88.79億元，又爆同比增長40%至60%。半年保險

對於業績大增的淨利核心原因，新華保險在公告中進行了解釋：保險業務方麵，超億公司今年上半年聚焦壽險主營業務發展，新華加強“保險+服務+投資”三端協同聯動，又爆加大AI科技投入、半年保險深度服務賦能，淨利推動壽險主營業務的超億價值增長。

金融投資方麵，新華公司不斷強化投研能力建設，又爆加大了對科技創新企業和新質生產力的開雲手機網頁登錄入口投資支持力度，因此取得了良好的投資收益。

值得一提的是，今年上半年，A股科技成長板塊雖整體走出上行態勢，但上漲行情主要集中在二季度。以滬深300指數、創業板指為例，兩隻指數上半年分別累計上漲7.55%、35.58%；其中僅二季度漲幅就分別達到11.9%、36.35%。

與此同時，新華保險今年上半年的業績表現也呈現出明顯的季度分化特征。一季報顯示，新華保險彼時歸母淨利潤僅為65.01億，同比增長10.52%。

以此計算，公司在二季度單季實現了約142.18億元-171.77億元的歸母淨利潤，同比增長幅度達到59%-93%，盈利水平明顯提升。

這意味著，新華保險投資端在上半年能實現良好收益，主要依靠二季度科技板塊的行情兌現，公司對科技類權益資產的布局則是核心增量來源。

新華保險副總裁秦泓波曾在2025年業績說明會表示，公司今年對權益市場的投資，將重點關注三條投資主線：一是景氣上行、業績持續優化的行業；二是新質生產力等符合國家戰略方向的行業；最後則是持續推進低利率環境下的高股息投資策略。

新華保險已經在一季度重倉了郵儲銀行和中國銀行，躋身兩家銀行前十大流通股東行列，資產防禦底盤已進一步鞏固。從業績預增情況來看，公司對科技主線的布局也在逐步落實。

權益投資加碼

事實上，新華保險近兩年一直走在改革轉型的路上，不斷完善“保險+服務+投資”三端協同發展，而加大對權益市場的布局，則是其完成戰略轉型的具體體現。

2023年11月，新華保險與中國人壽各自出資250億元，共同發起設立了鴻鵠基金，用於長期投資。又於2025年5月和7月陸續出資認購了鴻鵠二期及鴻鵠三期1號兩隻私募基金份額。截至2025年末，新華保險共參與投資鴻鵠誌遠（鴻鵠一期基金）、鴻鵠二期、鴻鵠三期1號三隻鴻鵠係基金，累計投資成本達462.5億元。

此外，這三隻基金的資產規模也較為可觀，截至2025年末分別達到589.06億元、211.8億元、223.78億元。其中，鴻鵠誌遠規模一年增長達55.3億元。粗略計算，該基金去年年度投資收益率已接近9%。

與此同時，公司權益投資的占比也在持續上升。2023年，公司股票、基金投資占總投資資產比重分別僅有7.9%、6.3%；到2025年時，比重已分別升至11.8%、9.4%，合計占比21.2%，屬於上市險企中最高水平。

值得注意的是，東吳證券研報顯示，新華保險2025年末股票+基金中FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產）占比超過90%。

這意味著，這類資產的價格波動將會直接反映在公司當期利潤中，而新華保險如此高的占比，也代表著公司的業績表現與市場行情高度掛鉤。

例如今年一季度，新華保險營收同比大幅下滑33.7%至221.33億元，彼時公司在公告中表示，營收波動主要是受資本市場波動影響，公司一季度交易性金融資產公允價值變動收益同比暴跌792.93%至-208.78億元。而歸母淨利潤之所以較上年同期實現10.52%的增長，主要得益於公司保險主業穩健增長的支撐。

FVTPL的高占比結構，顯然對新華保險投研團隊的擇時判斷、倉位把控等能力有著極高的要求。新華保險近幾年也在不斷引進科技、投資等重點領域優質人才。

從近兩年投資收益數據來看，新華保險投研團隊的建設成效已然顯現。2023年至2025年，公司投資收益率分別為1.75%、3.56%、4.68%；綜合投資收益率為2.61%、6.84%、10.27%，各收益指標正穩步提升。

改革轉型仍在進行

新華保險改革轉型的另一步關鍵落子，則是完善渠道建設。

拉長時間來看，保險業務作為公司的核心營收主力，多年來高度依賴個險渠道。但在代理人規模持續萎縮的行業環境下，這種高度依賴單一渠道的業務模式，對險資長期可持續發展會產生一定的局限。

為改善這一局麵，新華保險近年來對銷售渠道進行了優化調整，加強對銀保渠道及團險的渠道建設。

2025年年報顯示，新華保險原保險保費收入1958.71億元，同比增長14.9%；其中，個險渠道貢獻的保費收入1205.81億元，同比增速僅4%。

反觀銀保渠道保費收入較上年大幅增長39.5%至721.02億元，成為業務增長的第二重要渠道；團險雖體量較小，僅貢獻31.88億元的保費收入，但也實現了11.2%的雙位數增長。

除渠道改革外，公司對保險險種也進行了結構性優化。近兩年正全麵推進分紅險轉型。去年，公司分紅險總保費收入376.04億元，同比增長33%，其中長期險首年保費實現119.33億元，較2024年同比增長近12倍。整體來看，新華保險的改革已取得不錯的成效。

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